ЕВРОПЕЙСКИЙ И ПОЛЬСКИЙ СТРАХОВЫЕ РЫНКИ В УСЛОВИЯХ ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА

Введение

С точки зрения страхового сектора эконо­мический кризис может отразиться на размере страховых взносов, повлиять на прибыльность деятельности страховщика и, как результат, на инвестиционный портфель страховых ком­паний. Целью данного исследования является анализ ситуации на мировом и польском рынках страхования с использованием основных показа­телей, применяемых в страховом деле. Опираясь на эти показатели, можно будет сделать вывод о том, в какой степени мировой финансовый кри­зис повлиял на страховую деятельность.

В первую очередь, следует дать определе­ние финансового кризиса и определить те обла­сти в страховом секторе, которые чувствительны к любым изменениям в экономической среде. Под кризисом принято понимать явление, связан­ное с переломом, резким изменением существую­щей линии развития. Есть ли кризис или нет, опре­деляют по экономическим показателям, например по валовому внутреннему продукту (ВВП). Эко­номисты утверждают, что на кризис может указы­вать снижение величины этого показателя в тече­ние как минимум двух кварталов подряд.

Основным показателем развития страхового сектора является величина полученной брутто- премии. В соответствии с положениями Закона о страховании Республики Польша различают:

• страхование жизни (раздел 1), которое вклю­чает в себя пенсионное страхование, страхование от несчастных случаев, другие случаи страхова­ния жизни граждан, а также сочетание с ранее перечисленными видами страхования;
• другие виды личного страхования и страхо­вания имущества (раздел II), в том числе страхование гражданской ответственности, автоКАСКО. страхование имущества, страхование на транс­порте, страхование туристической деятельности, сельскохозяйственное страхование, страхование финансовых рисков, а также медицинское стра­хование, страхование от несчастных случаев и др.

Страховые компании также занимаются инве­стиционной деятельностью. Капиталовложения являются основной составляющей активов стра­ховщиков, а инвестиционные доходы - вторым по величине источником дохода после страховой премии [5].

Финансовый кризис и страхование на мировых рынках

Финансовый кризис, который возник в амери­канском банковском секторе во второй половине 2007 года, распространился на мировые рынки и оказал существенное влияние не только на фи­нансовый сектор, но и на экономику в целом. В то время как большинство организа­ций, функционирующих на финансовых рынках, сильно пострадали от кризиса, многие страховщики не испытали силь­ных негативных последствий рыночных потрясений в силу незначительного воздействия кредитного риска на их де­ятельность. Степень воздействия кри­зиса на финансовый институт зависит от того, к какой группе он принадлежит:

• коммерческие и инвестиционные банки;
• типовые страховые компании;
• крупные финансово-промышлен­ные группы [6].

Как оказалось, страховые компании, работающие по традиционной схеме, пострадали от кризиса в наименьшей степени, тогда как другие, которые вхо­дили в состав крупных финансовых групп, предоставлявших услугу страхо­вания как одну из финансовых услуг, по­страдали значительно. Наилучшим при­мером является финансовая группа AIG. После того как правительство США вынуждено было взять заем на спасение AIG, группа реши­ла продать свои активы, в том числе дочернюю страховую компанию Alico. I ноября 2010 года Alico была поглощена компанией MetLife, другим страховым гигантом на американском страхо­вом рынке. Последствия этой сделки проявились и на польском рынке: Amplico, польское отде­ление Alico, попало под крыло MetLife и в на­стоящее время работает под названием MetLife Amplico.

Страховая компания, которая является частью финансовой группы, автоматически приобретает проблемы, которые существуют в самой группе, так как ее средства могут быть использованы для покрытия дефицита ликвидности либо убыт­ков других компаний, входящих в группу. Кроме того, ее репутация напрямую зависит от репута­ции группы [4]. При этом в период кризиса, ког­да характерно отсутствие доверия, ликвидности и капитала, на финансовых рынках значительно изменяется оценка стоимости финансовых инсти­тутов [8].

Финансовое положение страховщиков силь­но зависит от вида предлагаемых ими страховых продуктов и, следовательно, величины потенци­альных выплат в случае потрясений на финан­совых рынках и ухудшения макроэкономических показателей. Как оказалось, больше всего по­страдали те страховщики, которые покрывали ри­ски по ипотечным кредитам, риски финансовых операций или предоставляли гарантированные займы. И дело не в снижении доходов от собран­ной премии, а в непропорциональном увеличении уровня выплачиваемых компенсаций. Аналогич­ный рост выплат наблюдается в таких сегментах, как страхование D&O (страхование ответствен­ности директоров и иных должностных лиц) и Е&О (страхование профессиональной ответ­ственности). Эти процессы являются следствием тенденции, связанной с усилением общей корпо­ративной ответственности, что стало особенно актуально после кризиса 2008-2009 годов.

Страховая деятельность финансируется в зна­чительной степени за счет взносов застрахован­ных лиц, поэтому страховщики меньше подверже­ны риску потери ликвидности, и их не касаются напрямую проблемы на кредитных рынках [4]. Анализируя мировой страховой рынок с точки зрения объема собранных брутто-премий, следу­ет отметить, что последствия кризиса в разных странах неодинаковы. Наибольшее снижение брутто-премии наблюдалось в 2008-2009 годах в различных так называемых старых индустри­ально развитых странах Европейского Союза (ЕС15) и составило почти 33%. Эта ситуация на­шла отражение и на рынке страхования в странах Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), где общий объем полученных премий сократился примерно на 3%.

В последние годы, особенно в период кризиса, на европейском рынке произошли значительные структурные изменения. Сильнее всего кризис ударил по рынку Великобритании. В 2009 году собранная там страховая брутто-премия была примерно на 44% ниже, чем в 2007 году. В наиболь­шей степени это коснулось сегмента страхования жизни, особенно размещения части средств, полученных по стра­ховым полисам, в инвестици­онных фондах.

Польский страховой рынок в сравнении с другими стра­нами можно назвать достаточ­но стабильным. За последние 10 лет среднегодовой темп ро­ста премий составлял 9,06%. Если этот показатель сохра­нится и в будущем, то через 20 лет польский рынок будет в пятерке европейских лидеров (по результатам 2010 года).

В различных европей­ских странах страховой биз­нес значительно отличается по степени развитости и на­сыщенности рынка. В целом можно выделить три группы стран:

• Нидерланды, Великобри­тания, Франция (премия со­ставляет более 10% ВВП);
• Австрия, Бельгия, Еерма- ния, Португалия и др. (премия составляет 5-10% ВВП);
• Польша, Чехия, Венгрия и др. (премия составляет ме­нее 5% ВВП).

Среди других развитых рынков страхования стран ОЭСР, где отношение пре­мий к ВВП превышает 10%, следует отметить Швейца­рию, Южную Корею и США. В этих странах наблюдается насыщенность рынка страхо­вания, о чем свидетельствуют более высокие темпы роста экономики, чем сбора страховых премий. Однако трудно оценить, насколько это явление постоянно или оно связано с экономической нестабильно­стью после ипотечного кризиса, связанного в пер­вую очередь с выпуском вторичных ценных бумаг «сабпраймов». Страны с самым высоким отноше­нием страховых премий к ВВП получили такой показатель в основном за счет страхования жиз­ни. По другим видам личного и имущественного страхования не наблюдалось таких значительных расхождений по этому показателю. В развитых странах общей закономерностью на рынке стра­хования стало снижение отношения объема пре­мий к ВВП, на которое мог повлиять финансовый кризис и, следовательно, ограничения для раз­вития страхового бизнеса. Характерной особен­ностью развивающихся рынков стран - членов ОЭСР, в том числе польского, была более высокая динамика роста на рынке страхования, чем в ре­альном секторе экономики. Хотя там отношение премий к ВВП в целом оставалось ниже среднего показателя для государств, входящих в эту орга­низацию (9,1% в среднем по странам ОЭСР), эта разница с каждым годом уменьшалась [13].

Сумма премий по страхованию жизни и иму­щества, полученных в 2010 году европейскими страховыми компаниями, входящими в состав Insurance Europe, международной организации, объединяющей страховщиков из большинства стран Евро­пы, оценивается как 1,105 трлн евро, что на 30% больше в срав­нении с 2000 годом [10]. Одна­ко, если сравнивать показатели с 2008 годом, величина собран­ной премии (по номинальной стоимости, при неизменном курсе евро) снизилась на 2,495 млрд евро (0,2%). Во вре­мя кризиса курс национальных валют во многих странах Цен­тральной Европы упал по от­ношению к евро. С учетом из­менений курса национальных валют по отношению к евро в 2009 году величина получен­ной страховой премии была на 2,9% выше, чем в 2008 году.

Тем не менее снижение стра­ховых премий во время кри­зиса наблюдалось не во всех европейских странах. Наибо­лее высокую динамику роста брутто-премий зафиксировали в Италии (прирост - 28,1%) и Франции (9,2%). Падение объемов страховых премий наблюдалось на рын­ках Великобритании (на 17,5%), Ирландии (10,0%), Дании (4,4%) и Бельгии (3,1%). В странах Центральной Европы кризис стра­хового рынка был гораздо глубже. Падение брут- то-премий, вызванное экономическим кризисом, произошло в первую очередь в Литве (на 16,9%), также наблюдалось снижение и в Венгрии. В Поль­ше наряду с экономическим кризисом проявилось снижение спроса на продукты банковского стра­хования, которые в предыдущем периоде придали динамику рынку страхования жизни. Их приоб­ретали в расчете на высокую доходность от инве­стиций. Дополнительным стимулом были также налоговые льготы - по налогу на прибыль от ин­вестиционных доходов. После снижения валютно­го курса польского злотого и ухудшения ситуации на рынке труда спрос на структурированные про­дукты упал, что определило отрицательную дина­мику страхового рынка в Польше в 2009 году.

Страховой рынок Польши

На основании анализа причин возникновения и хода кризиса на финансовых рынках в США и других странах определены три сферы польско­го страхового рынка, на состояние которых оказал воздействие кризис на американском ипотечном рынке:

• ведение страховой деятельности, в том числе на финансовые показатели и платежеспособность страховщиков;
• финансовое состояние страховой компании в результате изменения ус­ловий в макроэкономической среде;
• польские страховые компании, входящие в состав финансовой груп­пы [4, 8].

Экономический спад, пессими­стичные настроения домашних хо­зяйств и руководителей предприятий, ужесточение кредитной политики, значительные колебания на Варшав­ской фондовой бирже, а также рост безработицы привели к снижению спроса на страхование, особенно ин­вестиционного характера.

По сравнению с 2008 годом в 2009 году наступило значительное снижение продаж по всем основным видам страхования жизни (раздел I) и, как результат, снижение брутто- премий. Прежде всего, это коснулось группового страхования жизни (сни­жение на 32,3%) [9]. Тем не менее объем собранных премий был в два раза больше, чем в 2006-2007 годах. В 2009 году уровень про­даж полисов по страхованию, связанных с инве­стиционным фондом, был ненамного меньше, чем в 2008 году, а полученная премия даже увели­чилась (2,7%), но все равно она была в два раза ниже, чем в 2006 году.

В 2009 году была приостанов­лена тенденция к снижению пре­мий по пожизненному страхованию, при этом доля страхования данного вида по-прежнему остается незначи­тельной. Кроме того, в пенсионном страховании наблюдается отсутствие платежеспособного спроса, поскольку большинство польских семей имеют слишком низкие доходы, чтобы приоб­ретать долгосрочные финансовые про­дукты, а предприниматели, как пра­вило, не заинтересованы участвовать в программах по дополнительному страхованию жизни, которые увеличи­вают затраты на рабочую силу.

Объем полученной брутто-премии по страхованию жизни в 2009 году со­ставил 30,284 млрд злотых и снизился по сравнению с 2008 годом на 22,3%. Эго падение свидетельствует не о ре­цессии на рынке, а о том, что закончил­ся спекулятивный интерес клиентов к инвестиционным полисам, которые приобретали домашние хозяйства с высокими доходами и таким образом избегали налогов на доходы от инвести­ций. Падение продаж этих продуктов было также результатом низкой привлекательности структури­рованных банковских продуктов для страховщи­ков, особенно с учетом существующих и плани­руемых в будущем правовых норм, касающихся накопления капитала.

Выручка от продажи полисов страхования жизни в 2010 году выросла на 4% и достигла 30,284млрд злотых (7,307млрд евро). Взносы по страхованию жизни и пенсионному страхо­ванию составили 18,0 млн злотых (4,4 млн евро) и были ниже на 2,4% по сравнению с предыду­щим годом, в то время как взносы по автоКАСКО - упали на 25,7% [12].

В части страхования имущества не было заме­чено никаких симптомов, которые указывали бы на негативные последствия влияния глобального финансового кризиса и замедления темпов роста ВВП на величину и структуру страхового портфе­ля. Темп роста премий составил 8%, в последние годы сохранялась тенденция медленного роста вкладов. В этом процессе стабилизирующую роль сыграла значительная доля обязательного страхования гражданской ответственности и раз­витие страхования автоКАСКО.

Общая сумма страховых выплат в 2010 году составила 36,768млрд злотых (8,550млрд евро). По сравнению с 2001 годом реальная стоимость выплат увеличилась в три раза, при этом по ис­кам страхования жизни - в 6 раз, а по страхованию имущества - в 1,5 раза. Если сопо­ставить с 2009 годом, в 2010 году в целом уровень премии в реальном выражении вырос на 3,2%, а в стра­ховании жизни (раздел I) - на 1,1%, в страховании имущества (раздел II) - на 6,1%.

В сравнении с 2009 годом уро­вень выплат в реальном выраже­нии в 2010 году снизился в целом на 10,6%, в том числе в страхова­нии жизни (раздел I) - на 20,5%, а в страховании имущества (раздел II) увеличился на 11,7%. На конец года доля выплат по страхованию жизни составила 61,5% в общей сумме выплат.

Стоимость выплаченных исков положительно коррелирует со стра­ховой премией, смещенной по вре­мени на один год. Таким образом, неестественное увеличение выплат по страхованию жизни в 2009 году было результатом сбора премий по полисам-де­позитам в 2008 году. Эти продукты приобрета­лись в основном на один год. Страховые компа­нии начали осознавать низкую эффективность такого продукта и в дальнейшем существенно ограничили его предложение на рынке.

В 2010 году брутто-премия на душу населе­ния в сегменте страхования жизни составила 823 злотых, в страховании имущества - 596 злотых. В сравнении с 2009 годом в обоих сегментах от­мечен рост данного показателя на 1,1 и 6,1% со­ответственно. В 2010 году он явился подтвержде­нием тенденции, которая сохраняется с 2001 года, что свидетельствует о развитии польского страхо­вого рынка. По данным за 2001-2010 годы, средне­годовые темпы роста брутто-премии на душу насе­ления составили 12,2% (раздел I) и 4,9% (раздел II).

Еще одним источником доходов для страхов­щиков является инвестиционная деятельность, особенно вложения в долговые ценные бумаги, другие ценные бумаги с фиксированной доходно­стью и срочные сберегательные вклады в кредит­ных учреждениях, относящиеся к группе прочих финансовых инструментов. В 2008 и 2009 годах в страховании жизни доходы от инвестиционной деятельности составляли 96,6 и 96,1%, а в страхо­вании имущества -81,1 и 77,3% соответственно. В то же время отмечалось незначительное увели­чение доли инвестиционных продуктов с перемен­ной частью дохода (паи, акции и другие ценные бумаги с переменным процентом и сертификаты долевого участия в инвестиционных фондах): с 4,7% в 2008 году до 6,8% в 2010 году в страховании жизни и с 7,4% в 2008 году до 10,9% в 2010 году в страховании имущества [2].

Несмотря на столь высокую долю безопасных финансовых инструментов в портфеле страхов­щиков, рентабельность инвестиций характери­зовалась высокой изменчивостью. В 2008 году доходность инвестиций, связанных со страхованием жизни (раздел I), в компаниях с преоблада­нием польского капитала была положительной (0,9%), а в большинстве фирм, где основную долю составлял иностранный капитал, - отри­цательной (-9,4%); в страховании имущества (раздел II) прибыльность инвестиционной дея­тельности была также выше в организациях, где наибольший удельный вес имел отечественный капитал (8,9%), по сравнению с теми, где преоб­ладал иностранный (2,5%) [I].

Основным проявлением влияния кризиса на страховой бизнес было изменение стоимости активов. Однако следует отметить, что по состо­янию на 30 сентября 2007 года ни одна страховая компания не имела структурированных инстру­ментов на базе ипотечных кредитов (MBS, CDO) в своем инвестиционном портфеле [6]. У 25 страховых компаний стоимость акций, котирую­щихся на фондовой бирже, снизилась. Снижение стоимости ценных бумаг, гарантированных госу­дарством или международными организациями, членом которых является Польша, наблюдалось у 11 страховых компаний. Кроме того, для одних компаний кризис повлиял на снижение стоимости паев в инвестиционных фондах, другие столкну­лись со снижением стоимости инвестиционных сертификатов недвижимости. Влияние кризиса на стоимость активов, деноминированных в дол­ларах США, отразилось лишь на одной страхо­вой компании. Для 10 компаний по страхованию жизни падение стоимости активов, связанное с кризисом на ипотечном рынке в США, привело к снижению стоимости резервов по страхованию жизни в том случае, когда инвестиционные риски несет страховщик.

­

Польский рынок страхования вследствие интеграции с внутренним рынком Евросоюза становится ча­стью мирового рынка страховых ус­луг, что находит свое отражение, пре­жде всего, в стандартах безопасности, предлагаемых продуктах, а также в расширении связей с авторитетны­ми западными страховыми корпо­рациями. Однако такая интеграция имеет и отрицательный эффект, так как в условиях финансового кризиса через зарубежные компании, кото­рые создали свои филиалы в Польше, произошел вывод привлеченного ка­питала в страховой сектор нерезиден­тами и вывоз дивидендов.

Замедление экономического ро­ста, которое затронуло реальный сектор экономики, оказало влия­ние на снижение динамики роста страховых премий как в страховании жизни, так и в страховании имущества. Кроме этого, на стра­ховании жизни негативно отразился повышенный спрос на структурированные продукты банков­ского страхования. В свою очередь, на финансо­вых результатах страховщиков имущества отрица­тельно сказалась не столько ситуация на мировых финансовых рынках, сколько тяжелая и продол­жительная зима и стихийные бедствия (особенно наводнения весной и летом). В агрегированном виде страховые компании выполнили стандарты безопасности, предусмотренные законом.

Польский страховой рынок в целом незначи­тельно пострадал от финансового кризиса, что, без сомнения, обусловлено рядом исторических причин: на польском рынке доминируют отече­ственные страховые компании, преобладает тради­ционная модель продаж через страховых агентов, невелика доля современных страховых продуктов. Таким образом, колебание премий в отдельных страховых продуктах может быть как прямым, так и косвенным результатом кризиса.

В то же время польские страховщики не ис­пытывали проблем, связанных с чрезмерными выплатами по таким продуктам, как, например, D&O или Е&О. Однако наблюдалось большое количество страховых выплат и гарантий в случаях потери работы в связи с ростом безработицы и банкротств предприятий.

Выводы

Непосредственное влияние финансового кри­зиса на польский страховой рынок было незначи­тельным. Без сомнения, данная ситуация является эффектом доминирования крупнейших страхо­вых компаний, которые придерживаются тради­ционных видов страхования, то есть они более устойчивы к любым кризисам, так как меньше используют различные современные финансовые инструменты. Такие страховые компании обычно не вкладывают средств в ценные бумаги и поэто­му не зависят от оценки их стоимости.

Несомненно, косвенным эффектом было значительное снижение котировок на фондо­вой бирже, связанное с погашением паев Обще­ства инвестиционных фондов (TFI) и выплатой средств держателями контрактов по страхованию жизни, связанных с инвестиционными фондами. В то же время усилились инфляционные про­цессы, что привело к росту процентных ставок и, в свою очередь, повлияло на доходность депо­зитов и долговых инструментов (государствен­ных облигаций), находящихся в руках страхо­вых компаний. Все эти факторы привели к тому, что у многих страховых компаний ухудшилась платежеспособность.

С точки зрения субъектов страхового дела, финансовый кризис затронул две польские стра­ховые компании: упомянутую ранее Amplico, которая в настоящее время функционирует как MetLife Amplico, и TUiR Warta SA., которая была продана бельгийским КВС. В последнем случае продажа является негативным последстви­ем работы в холдинге, когда компания-учредитель избавляется от части своих активов.

Несмотря на то что кризис отрицательно воз­действует прежде всего на бизнес-среду, можно выделить факторы, которые положительно влия­ют на польский рынок страхования:

• повышение уровня понимания участниками финансового рынка существования инвестицион­ных рисков;
• изменения в области управления рисками в страховых компаниях;
• улучшение оценки рисков в работе страхов­щиков и увеличение безопасности системы;
• возможность развития страховых продуктов;
• увеличение брутто-премий за счет структу­рированных страховых продуктов.

Кроме того, происходит укрепление аргу­ментов в пользу введения надзора, основанного на оценке рисков [6].

Большие надежды, связанные с контролем ри­ска, ожидаются с введением европейской дирек­тивы Solvency II, что, вероятно, должно произой­ти в январе 2014 года.

В настоящее время внимание страховых компаний направлено на последствия катастро­фического риска, который вследствие своей не­предсказуемости может оказаться для них более ощутимым с учетом размера убытков.